事宜描写
近日，公司与京山轻机签署计谋协作协定，京山轻机许诺将来两年在其团体各模块优先应用埃斯顿工业机械人等产物，估计每一年推销埃斯顿工业机械人不低于500台。此前，公司5月25日通知布告与南航资产配合设立江苏航鼎智能设备无限公司，环绕下一代航空航天等相干家当成长须要，推进向航空航天范畴纵深成长，在高端机械人运用范畴构建新的营业增加点。
n事宜评论
细分范畴切入叠加年夜客户开辟，市场战略加快推动。焦点零部件结构逐步完美基本上，跟着国际机械人成长步入新阶段，公司将在市场开辟、临盆组织、本钱管控等方面重点发力。1）与南航合伙设立航鼎智能设备，既是对公司本体技巧实力的确定，也标记着进军航空航天机械人高端范畴。继钣金折弯、焊接、光伏以后，该范畴无望成为公司又一优势增量细分市场。2）另外一方面，与京山轻机计谋协作是公司在客户开辟方面新的测验考试。比拟进入门坎极高的汽车市场，国产机械人以后重要目的市场还是普通工业，而疏散的市场格式必定水平下限制了产物发卖疾速扩大。年夜客户的年夜批量推销处理了扩大瓶颈，同时关于优化临盆流程、稳固销量基本、进步产物质量均年夜有裨益。
机械人换人年夜势所趋，国产物牌优良公司将锋芒毕露。国际工业机械人市场自2016年4季度开端一轮需求加快增加，近期受商业磨擦等身分影响增速有所下行。在机械人换人年夜趋向下，国际制作业对新的临盆方法接收度已明显晋升，行业历久增加仍然具有肯定性。凭仗外乡优势，国际机械人厂商在焦点零部件慢慢冲破的基本上，无望连续向更多细分下流传统行业供给低价优势产物，从而扩展国产物牌整体市占率。
范围效应是毛利率护城河，盈利才能历久增加空间可期。短时间来看，岁首年月投产产线的折旧与地盘的摊销将由18年产量范围的增加来填补。历久来看，跟着范围效应的进一步表现，研发投入逐步摊薄和零部件克己率的进一步晋升，公司盈利才能程度无望进一步进步。对标发那科，埃斯顿机械人营业毛利率程度仍有较年夜晋升空间，看好公司历久盈利才能的增加。估计18-19年归母净利润约为1.61、2.53亿元，EPS为0.19、0.30元/股，PE为79、50倍，保持“买入”评级。
风险提醒
1.制作业景气宇年夜幅下行
2.公司市场开辟进度不及预期。
