事宜：公司参股公司沈阳新松投资公司完成新盛 FA 80%的股权交割。2018年 1-5 月新盛 FA 完成营业支出 8.3 亿元国民币，净利润 6141 万元。截至 2018 年 5 月 31 日，新盛 FA 总资产 15.57 亿元，净资产 4.17 亿元。
今朝，新松投资公司持有新盛 FA 80%股权。公司持有新松投资公司 40%的股分，公司经由过程新松投资公司直接持有标的公司 32%股权。
参股公司内涵并购韩国新盛 FA，周全进军半导体主动化
2018 年 1 月份，公司通知布告参股公司新松投资（持股 40%）拟以 1040 亿元韩币（约 6.4 亿国民币）收买韩国新盛 FA 公司 80%的股权。其重要营业包括面板显示主动化装备，半导体主动化装备，工场主动化装备。
韩国新盛在半导体与面板范畴享誉盛名，在全球规模位居前五，在半导体和面板主动化蓬勃的韩国位居前三，是行业内具有较高影响力的代表性企业。
新松机械人(300024,股吧)：工业互联网标杆、半导体装备新星
新松机械人附属中国迷信院，是全球机械人产物线最全的厂商之一，是中国最年夜的机械人家当化基地。我们以为公司为中国工业互联网标杆性企业，受害于工业互联网、人工智能（AI）、智能制作。
公司在 2009 年就经由过程承当国度 02 专项，切入半导体装备范畴。最近几年来慢慢发力，公司真空年夜负载机械人年夜批量运用于 MOCVD 家当，成为全球美国之外独一能供给此类机械人的企业。并胜利研发的 8 英寸干净传输平台、双臂年夜气机械人获得市场批量运用，与国际光刻机企业结合开辟高精度年夜气机械人。经由过程投资韩国新盛 FA，无望加码半导体装备范畴结构，成为半导体装备行业新星。
定单高增加、产能释放、新品拓展，2018-2020 年事迹将提速
2017 年公司预收账款年夜幅增加 80%，我们断定公司定单连续高增加。2017底，公司沈阳三期与上海临港家当基地接踵投产，无望慢慢释放产能。公司人员已年夜幅增至 4000 多人，今朝人均产出 60 万元，晋升空间年夜。产能已具有支出翻倍潜力。公司拓展半导体装备和特种机械人，近期与国防部分签署近 3亿元定单；成立人工智能和智能制作研讨院，周全结构人工智能、工业互联网。
机械人行业：中国为全球机械人第一年夜市场，工业、办事、特种需求疾速增加
2017 年中国工业机械人产量 13 万台，同比增加 81%。据国际机械人同盟猜测，2020 年中国工业机械人销量将占全球 40%。中国家当转型进级和人工替换加快，机械人需求一日千里。人工智能、工业互联网等新技巧，加速器、伺服机电等焦点零部件本钱降低增进行业年夜成长。
投资建议：我们估计 2018-2020 年公司归属母公司净利润 5.9/7.8/10.2 亿元，同比增加 35%/33%/30%，对应 PE 为 45/33/27 倍。保持“买入”评级。
风险提醒：半导体装备范畴拓展低于预期，工业互联网/智能制作政策低于预期。
