2017年支出增加53.6%,利润增加51.15%
公司宣布2017年年度申报,全年完成支出8.20亿元,同比增加53.60%,归母净利润2.34亿元,同比增加51.15%。分产物看,封边机营收4.29亿元,同比增加37.52%;裁板锯营收1.78亿元,同比增加50.74%;数控谋求收1.16亿元,同比年夜增183.12%。
毛利率稍微降低,运营质量连续改良
公司2017年毛利率/净利率为38.18%/28.62%,同比降低1.95/0.61个pct,重要是因为原资料价钱下跌招致本钱增长而至。公司时代费用率仅7.26%,同比降低1.25个pct,重要因为研发费用率因营收年夜增同比下降带来的治理费用率降低而至,治理费用率为6.13%,发卖/财政费用率保持低位;公司运营性现金流净流入2.26亿元,同比增加41.83%,应收账款0.3亿元,同比增加27.45%,回款优越,运营稳健。
行业景气延续+份额赓续晋升助力公司连续高增加
板式家具年夜势所趋,家具行业集中度低,行业依然处于赛马圈地的阶段。公司是板式家具设备国际龙头,产物机能逐步媲美海内巨子,疾速的客户呼应使得公司的市场份额疾速爬升,国产设备性价比的优势将鄙人游行业的白热化竞争中凸显优势。瞻望2018年,公司的营业无望连续受害下流扩产景气宇的连续,另外公司积极整合板式家具临盆设备家当链,经由过程家当链并购来拓展营业规模,事迹无望坚持较高增加。
板式家具行业空间4000亿,板式家具设备空间可达200亿
2016年家具制作业营业支出到达8780亿,个中板式家具市场跨越一半约4000亿。依照15%的复合增速测算,估计2020年,板式家具市场范围将到达7000亿元,板式家具设备的市场空间将到达200亿元。
盈利猜测与投资建议:
估计2018-20年公司净利润为3.31/4.13/4.80亿元,同比增加41.3%/24.6%/16.2%,对应PE23/19/16倍。保持“买入”评级。
风险提醒:
微观经济下行超预期;新产物、新客户拓展不顺遂。
