本申报导读：
事迹肯定性慢慢兑现，中历久持续结构家具板块。定制企业延续高速增加趋向，建议持续存眷集中度存在晋升空间的制品家具和形式立异的标的。
摘要：
家具行业消极预期正在赓续修改，将来股价下跌靠事迹逐季兑现。
从已颁布年报、一季报的公司事迹和近期终端调研的情形看，优良家具公司的支出增加在阅历客岁三季度的增速放缓后正完成疾速恢复，市场关于家具的消极预期修复，将来的股价下跌靠事迹的逐季兑现。
地产发卖面积连续回落，发卖额同比增速显著降低。2018 年1-3 月，全国商品房发卖面积为30088 万平方米，同增3.6%，增幅较1-2 月降低0.5pct；发卖额为25597 亿元，同增10.4%，增幅较1-2 月降低4.9pct。个中，室庐发卖面积为26114 万平方米，同比增加2.5%，发卖额为21609 亿元，同增11.4%；在连续深刻的政策调控下，发卖面积连续回落，发卖额同比增速明显收窄。市场对后地产周期的家具板块一直存有必定的担心，从估值上存在动摇的能够性。
定制企业延续高速增加趋向，存眷集中度存在晋升空间的制品家具和形式立异的标的。在事迹保持疾速增加的条件下，以定制龙头为代表的行业龙头高估值无望保持，部门竞争格式较好的子行业估值无望进一步晋升；从细分范畴来看，持续看好定制橱柜为代表的定制板块，以后市场关于橱柜企业品类扩大切实其实定性增加已充足认知，将来股价下跌要靠事迹逐季兑现；建议持续重点存眷制品家具范畴，行业格式的优化下这一子行业异样存在晋升估值和事迹超预期的能够。另外，在市场风险偏好有所晋升的进程中，建议存眷形式立异的家具行业标的。
造纸板块：商务部通知布告2018 年第37 号《关于原产于美国、加拿年夜和巴西的出口浆粕反推销办法再查询拜访裁定的通知布告》，终究裁定成果不转变之前认定，关于造纸下游原资料无本质性影响。关于木浆系的文明纸、白卡纸而言，行业格式已绝对稳固，龙头具有较强的订价权，在供应和原资料价钱绝对稳固情形下纸价和盈利程度无望保持在绝对高位，龙头公司的事迹增加重要源于新产能的进献。依据已宣布的出口废纸配额，玖龙、理文和山鹰累计取得的配额跨越总量60%，外废资本将进一步向龙头集中，我们估计跟着淡季到来，国废价钱将因替换性需求增加而有所进步，龙头企业凭仗稳定的外废获得渠道将具有必定的本钱优势，从而取得超出行业均匀程度的盈利才能。
推举组合：定制家具范畴欧派家居、志邦股分、金牌厨柜、索菲亚、好莱客等，制品家具范畴曲美家居、顾家家居、年夜亚圣象、喜临门、帝王洁具、美克家居等，造纸包装范畴太阳纸业、裕同科技、山鹰纸业、晨鸣纸业；受害标的：尚品宅配、合兴包装。
