3月高频数据与PMI数据走势背叛,注解经济在构造上涌现一些变更,工业临盆并没有制作业PMI显示的那末好。一方面,PMI中临盆指数年夜幅上升,而高炉开工率却显著下行,能够的缘由在于钢铁库存保持高位,叠加房地产投资放缓,钢铁需求下降,高炉开工率下行。不外,国际原油价钱下跌安慰石油链条相干家当临盆增长,从而支持制作业显著上升。
另外一方面,PMI中临盆指数年夜幅上升,而6年夜发电团体日均耗煤量当月同比却由正转负。制作业临盆上升响应地会增长用电需求,6年夜发电团体日均耗煤量环比确切在增长,但是,当月同比却由正转负,注解发电量上升力度较弱。能够的缘由在于,3月气象转暖,居平易近用电需求显著放缓。综合制作业和发电量数据来看,3月制作业显著上升,然则工业增长值受发电量较弱影响,或表示欠佳。 高频数据追踪显示,3月价钱有所走低。从现实经济增加的角度来看,中游临盆有所走弱,而下流花费有必定支持。从价钱的角度上看,受铜、铝等国际年夜宗商品价钱下跌影响,叠加煤炭、钢铁、水泥价钱走弱,3月份PPI环比能够小幅下行。斟酌到基数较高,估计PPI同比年夜幅下滑至3.0%。3月蔬菜和猪肉价钱年夜幅下行,3月CPI环比能够下行。斟酌到客岁同期基数较低,CPI同比能够高位小幅下滑至2.6%。
金融市场方面,资金价钱全体下行,债券收益率分化,国际和全球股市全体下跌,国际工业品价钱上升。泉币市场方面,本周央行净回笼1100亿元,资金价钱整体下行,资金面稍微重要。债券市场方面,利率债收益率下行,信誉债收益率下行,刻日利差分化,信誉利差走低。外汇市场方面,国民币兑美元贬值,美元指数下行,即期市场生意业务量降低。股票市场和商品市场方面,国际和全球股市均下跌,黄金价钱下跌,原油价钱下跌,国际工业品价钱下跌。
风险提醒:1.泉币政策短时间过紧招致名义利率上升,同时物价下滑,现实利率下行将对经济增加发生较年夜的下行压力;2. 金融去杠杆叠加泉币政策趋紧,令政策层面临经济增加的压力上升,招致阶段性经济增加掉速;3. 表里部需求同时降低对经济发生叠加影响。
