疾速解读：刘鹤在达沃斯讲话泄漏的主要信息
1，从全部讲话来看，定位异常明白，就是讲中国的经济政策。所以开首和开头都提到了客岁在达沃斯的讲话，重点推举了中国的1-9年夜申报。这是根本定位，在这个根本定位之下，有一些小的亮点，重要表现在以下几个方面。
2，固然中国方才颁布了6.9%的GDP增速，这应该是很年夜的成就，然则他的讲话通篇没有提到这个数字，不只仅没有提到这个成就，并且也没有引见其他的2017年的数据，而是站在5年的高度，提到了一些中国经济转型的目标，如花费进献率，如办事业比重，如资本动力消费率等等。
这是一个准确的做法，方才IMF也再次上调了中国和全球经济增速预期，这个时刻，年夜家存眷的不是增速，增速高也不稀罕，全球更存眷的是中国经济政策怎样走。这个讲话给出了体系的解答。
3，这个讲话高度评价了供应侧构造性改造的成就，特别是“三去一降一补”，罗列了一系列数字，个中重点讲的是去产能的成就，并且以为这发生了“外溢效应”，全球的年夜宗商品市场也在起变更。然则关于将来的走向，没有特殊强调，而是说，“这项任务我们会持续做下去”。
“去产能”前年和客岁曾经对全部中国经济和年夜宗商品市场发生了极年夜影响，这里没有强调将来的偏向，也从正面解释，这个事会持续，但不会加码。
或许说，微观政策曾经在转向，“三去”在去产能、去库存方面曾经获得了很年夜成效，所以2018年的重点不是去产能和去库存，而是去杠杆。去杠杆的表述改变为防备化解金融风险。
讲话也专门提到了客岁四时度微观杠杆率涌现了边沿上的变更。
4，固然去库存也获得了很年夜成就，但房地产价钱暴跌也带来了更多成绩，固然在讲成就时，避开了房地产这个敏感话题，也没有提长效机制。这个成绩轻易惹起国际存眷，不太好讲，不再是国际社会存眷的重点。
5，刚性兑付打破是必定。讲话中特殊提到了“心里预期产生了变更”。中财办一向看重预期治理，也就是说，这段市场纷纭扰扰对打破刚兑的担心，在鹤的眼里，这是一个社会预期变更的进程。也就是说先是社会熟悉变更，再进一步推动政策履行。年夜偏向是弗成能变了，那种还试图用“逝世给你看”的方法来对于资管新规落地的设法主意不会有效。
6，针对近期中美商业磨擦，特别是301查询拜访触及常识产权成绩，他的讲话反重复复提到了增强常识产权掩护，我印象中，至多专门提到了3次。这解释高层在这方面面临的压力很年夜，也将要和美国停止进一步的对话和会谈，而特朗普要面临本年的中期选举，不消除有意打商业牌。这方面情势仍不悲观。
7，关于近期要高度存眷的成绩，这是很主要。讲话中提到了亮点，一是年夜外货币政策的外溢性，二是股市、债市、年夜宗商品市场的变更。
泉币政策外溢性提了许多年，曩昔是指宽松的外溢，如今是压缩的外溢，也就是美联储加息的影响，中国面对的压力很年夜。
再就是对市场的高度存眷，这非常主要，美国股市近期猖狂下跌，国际油价也迅猛拉升，债市年夜跌，这些情形究竟会成长成甚么模样，解释高层已异常存眷。今朝在税改利好下，美股仿佛还有下跌空间，但过快下跌会否招致股灾？（本公号上篇文章也专门剖析了这个成绩）
8，对以后全球蓬勃经济体和成长中经济体在金融危机以后的初次同步苏醒的熟悉，讲话中特殊提到了“从周期性苏醒向可连续增加迈进”还须要尽力，这解释以后还没有进入可连续增加阶段，苏醒是周期性的，依然很软弱。
9，最初在答复施瓦布关于开放的发问时，特殊地把开放的胃口调高，“超越国际预期”的表述很成心思。其实这也是一个战略，也就是以开放倒逼改造。这其实也等于提早宣告了本年三中全会的主题，就是新的改造和开放，乃至是以开放为主题。
（起源：凤凰国际iMarkets）
