工业主动化板块发卖优越,新动力营业下半年拐头向上,2017年前三季度公司完成营收31.3亿元,yoy+27.57%,归母净利润7.2亿,yoy+5.03%。估计公司2017-2019年完成净利润10.3亿(yoy+10.7%,EPS为0.62元),12.6亿(yoy+22.06%,EPS为0.76元)和15.2亿(yoy+20.9%,EPS为0.91元)今朝A股股价对应PE为47倍,38倍和32倍,保持买入的投资建议。
工业主动化营业高速增加:借助年内微观经济稳中有增及制作业苏醒带开工业主动化需求增加,公司前三季度工业主动化板块保持高速增加;通用变频器营业完成营收7.4亿元,yoy+52.25%,通用伺服器营业完成营收5.14亿元,yoy+112.85%,PLC&HMI营业完成营收1.19亿元,yoy+76.53%,电梯一体化产物坚持行业龙头态势,完成营收8.14亿元,yoy+14.44%,电液伺服器营收3.5亿元,yoy+26.87%。在工业主动化各个子板块都展示疾速生长的配景下,公司全年事迹增势优越。
新动力营业探底上升:公司新动力营业上半年受当局对全部行业补助停止调剂而遭到较年夜袭击。半年报显示国际新动力客车和物流车销量因补助影响而降低38%和37%,公司新动力营业异样出现阑珊,上半年完成支出1.46亿元,yoy-48%。但进入下半年,新动力车销量释放,全部行情回暖。
公司年夜客户宇通客车11月销量7686台,yoy+6.34%,全年销量5.4万台,yoy-9.5%,全年销量降幅显著收窄。公司三季度新动力营业也跟着行业而走出底部,前三季度完成营收3.73亿元,yoy-18%,降幅缩窄。分季度看,三季度单季新动力支出是增加的,跟着四时度新动力客车连续放量,全年新动力板块支出增加无望回正。拆分公司新动力营业可见,公司逐步拓展进更多细分市场,不只依附客车营业来带动板块生长。前三季度物流车营收年夜约1.3亿元,全年支出估计能达到3亿范围。别的,公司开端结构乘用车市场;本年四时度开端关于线厂商供货,同时与一家一线车厂杀青供货协议,今朝还在认证进程中,将来乘用车也将成为推进新动力营业增加的动力源之一。公司新动力营业的连续成长为将来打下琐事的基本,我们看好公司历久表示。
盈利猜测:估计公司2017、2018,2019年可分离完成净利润10.3亿元(yoy+10.7%,EPS为0.62元)、12.6亿元(yoy+22.06%,EPS为0.76元)和15.2亿元(yoy+20.9%,EPS为0.91元)。今朝股价对应2017、2018年PE为47x,38x,和32x,保持买入的投资建议。
起源：群益证券(喷鼻港)无限公司
