精品化计谋造诣ODM龙头。2013年闻泰开端履行精品化计谋,前5年夜客户发卖占比从2013年的61%晋升至82%,为小米、魅族、联想、华为等浩瀚品牌推出红米、魅蓝、乐檬、畅享等明星爆款系列机型。2015年,闻泰超出华秦成为出货量最年夜的ODM厂商,2016年,闻泰推出千元以上明星机型数目均明显高于竞争敌手,龙头位置进一步稳固。
平台化计谋推出笔记本、VR、车联网等产物。除手机之外,闻泰通信成为唯一介入高通835芯片平台研发PC的ODM厂商,无望于来岁推出具有续航、网速优势的超极本。2016年,公司结合创维、狂风科技推出VR产物酷开随意率性门和狂风魔镜一体机。在车载范畴,闻泰通信2016年曾经胜利研收回车规级车联网模块和4G车联网通信模块产物,2017年公司将打造智能汽车车联网平台。
四年夜盈利形式。闻泰科技(32.930,0.92,2.87%)为全球主流品牌供给产物研发设计和临盆制作办事,运营形式包含新产物开辟、ID设计、构造设计、硬件研发、软件研发、临盆制作、供给链治理,对应项目开辟费、技巧提成费、代工费、推销费四项支出。嘉兴制作基地月产能3.5KK,具有主动化水平最高的SMT/组装,而且具有模具/冲压/注塑制程。
单机盈利才能晋升空间年夜。跟着手机品牌和ODM行业集中度晋升,闻泰基于现有客户资本履行精品化计谋,有助于绑定优良客户并晋升单机价值量,从而晋升公司项目开辟费、技巧提成费。另外,闻泰一向擅长搀扶和赞助中小供给链企业生长强大,在推销价钱和交付上赐与优先保证,闻泰经由过程嘉兴临盆基地晋升对加工环节和供给链的懂得,将慢慢在推销费、加工费环节受害。单机盈利才能无望从5元晋升到7-10元。
初次笼罩,赐与买入评级。估计2017/2018/2019年支出分离为182/345/583亿,增速分离为36%/90%/69%,综合毛利率分离为8.4%/8.0%/8.1%,归母净利润分离为3.9/8.6/14.7亿。公司ODM领军企业位置正慢慢被市场承认,但闻泰是ODM行业独一一家上市公司,参考国际零部件领军企业估值2019年22XPE,赐与2019年闻泰科技目的参考市值323亿,比拟于当期市值200亿,上升空间62%。
