家电营业内生增加微弱。空调营业因为2016年Q3基数较低、叠加本年补库存需求，Q3出货持续高速增加，家当在线数据显示1-9月出货量2807万台，同比增加48.8%,公司电贸易务高增加，空调线上增速约160%-170%,估计2018年空调营业支出在10%增加，市场格式持续向龙头集中。美的冰箱营业（不包含东芝）前九个月支出增加到达23%,个中国际增加27%。洗衣机营业2017年1-9月支出增加32.53%,远超行业均匀增速，估计2018年仍将保持疾速增加；小家电营业（不斟酌东芝）前三季度支出增加约30%（线上增速约60-70%），个中厨电增速在50%以上。
估计东芝白电来岁将完成盈利。本年东芝受两个身分的影响仍未扭亏：一是日元汇率，二是日本市场须要增强对东芝的信念。公司增强对日本外乡市场投放，停顿顺遂，估计来岁无望盈利。在收买中公司获得了跨越5000项家电专利，个中包含变频机电、冰箱隔热板技巧等，将来将与美的原有各营业部分完成进一步协同。
库卡营业停顿优越。从中国和全球来看，主动化家当潜力和趋向明白，库卡团体本身的事迹增加肯定性强，到2020年目的在40-45亿欧元，个中中国区的支出由5亿欧元变成10亿欧元。依照地域拆分，年夜约50%在欧洲，30%在北美，15%以上在中国，将来中国和北美增加潜力比拟年夜。库卡的营业今朝50%阁下是用于汽车，将来在3C主动化等范畴会进一步加年夜比例，迁徙到其他制作业中技巧并没有实质差别。库卡的几块营业中，体系营业利润率绝对较低，重要受限于下流客户的压抑（欧美比拟多），后续将慢慢改良客户构造，进步利润率，目的是在2020年净利率晋升至7.5%阁下。
T+3转型变更，晋升公司运营效力。公司在洗衣机营业率先测验考试T+3,冰洗T+3定单已达90%以上，空调做T+3是第一年，运营调剂须要必定时光，将来晋升空间仍有，下游供应速度加速，下流定单精确性更高，由压货形式转向以销定产，估计来岁表示会更好。安得物流定位全家当链的信息管控，赞助公司做渠道物流转型。
盈利猜测与投资评级。我们保持公司2017-2019年每股收益猜测至2.64元、3.06元和3.55元，对应的市盈率分离为20x、17x和15x。公司空调营业受害行业高速反弹、洗衣机营业双寡头趋向显著，机械人营业开拓辽阔成长空间，保持公司“买入”投资评级。
