协调汽车（3836.HK）——身为宝马在中国市场的最年夜经销商之一，已经由于联手腾讯、富士康一路投资新动力汽车项目而股价飙升，却在2016年堕入吃亏。股价在阅历爆炒以后，雪崩式下跌，公司股价一度较巅峰时跌去七成，市值蒸发近百亿港元。
巨额吃亏以后从新回归汽车经销主业，年夜股东近期开端低位增持股分，此前又宣告回购筹划，但造车停顿充斥曲折。协调汽车可否演出绝地回击？
上市来首度吃亏 协调汽车百亿市值蒸发
协调汽车于2013年在喷鼻港主板上市，重要营业是经销宝马汽车，宝马品牌汽车发卖占其新车销量的八成以上。
2016年，协调汽车涌现比来7年来的首度吃亏。虽然营业支出较上年小幅增长，但吃亏额高达3.68亿元。
协调汽车股价一落千丈。从2015年6月初巅峰至今，股价一度下跌跨越7成，市值缩水近百亿港元。以后公司总市值47.16亿港元。
本年1月23日，协调汽车宣告实行最多回购公司股票总数10%的回购筹划，给出的来由是以为公司股价年夜幅低于内涵估值。至今其已耗资1.29亿港元，回购了占公司总股本2.17%的股票。
比来几天，协调汽车接连宣布控股股东和高管增持通知布告，历久低迷的股价受此影响有所反弹。5月9日至5月19日十日之间，股价下跌23.81%。
年夜举措进军新动力汽车受挫 公司营业回归主业
新展开的新动力汽车营业表示欠安是协调汽车客岁吃亏的重要缘由。客岁协调汽车为新动力汽车合营公司及联营公司的后期研讨开辟，运营费用及公司计提的一次性减值丧失2.92亿元。
2015年开端，协调汽车不知足于只做汽车发卖这一项营业，意欲进入新动力汽车临盆范畴。
公司与富士康率先结盟。2014年12月22日，协调汽车宣告富士康（鸿海周详）将经由过程从属公司认购公司约10.562%的股分，出资总额6.09亿港元。
2016年5月22日，协调汽车为召募新动力项目资金停止了一次配售。配售完成后，富士康持有的公司股权降至约8.16%。
协调汽车于2015年中期以2.92亿元国民币的价值收买了新动力汽车公司——绿野汽车87.57%的股分，从而取得了新动力汽车临盆行业的“准入证”。
2015年7月9日，协调汽车宣告与富士康、腾讯以39.2%：29.4%：29.4%的比例出资成立协调富腾，用于投资新动力汽车项目。三方随后协作成立两家新公司——临盆经济型电动车的爱车公司和临盆高端电动车的FMC，爱车公司重要的资产是绿野汽车。
但事不遂人愿。年报显示，2016年爱车公司旗下的绿野汽车曾经暂停临盆并停止了资产及债权重组，今朝仍在协商重组计划傍边。
协调汽车寄与厚望的别的一家新动力汽车公司FMC，其筹划2017年第四时度推出试驾概念车，2019年首款车正式上市。今朝，还没有法拉动事迹增加。
三方协作之初，2015年上半年协调汽车股价下跌约70%，市值最高时到达144.44亿港元。不外好景不长，尔后公司股价相持不下。加上2016年下半年被媒体曝出董事长掉联，正协助边疆有关部分的查询拜访新闻，协调汽车股价一路走低。
巨额吃亏，本钱市场表示低迷，市场竞争加重，协调汽车不能不转变公司战略。招商证券此前宣布的研报显示，协调汽车曾经放缓了向新动力和售后办事营业转进的保守扩大战略，任务重心回归传统汽车经销营业，扩大4S店收集，增长市场占比。
回归主业 协调汽车可否绝地回击？
进军新动力汽车受挫，公司堕入吃亏，市值年夜减，回归经销贸易务能让协调汽车重拾增加吗？
虽然中国汽车市场客岁阅历的微弱的增加，但经销商范畴竞争日趋剧烈。协调汽车最近几年来的毛利率处鄙人降通道。
协调汽车发卖毛利率曾历久高于港股上市同业。2014年和2015年，毛利率分离为10.68%和10.56%。但2016年，协调汽车全体发卖毛利率为7.2%，低于同为奢华汽车经销商的中升控股（9.15%）和广汇宝信（7.92%）。这很年夜水平上归因于，2016年打折出售库存新车和售后办事的新店促销和门店环保尺度晋升等身分而至。
不外，协调汽车较低的欠债率是一个看点。
协调汽车最近几年来有筹划的增添欠债，资产欠债率排在港股行业内最低。2016年总欠债41.3亿元，资产欠债率为43.02%，远低于广汇宝信的76.86%和中升控股66.96%。
手持现金也较为充分。2016岁终公司具有现金及存款算计31.3亿元，同比降低25.8%，重要因了偿部门银行乞贷。
而体量更年夜的中升控股，2016末公司持有现金及现金等价物41.57亿元，广汇宝信37.21亿元，差距其实不显著。
此前在存货周转速度上落伍于同业的协调汽车，阅历了此前的去库存以后，周转率有所晋升。其2016年均匀存货周转天数为40天，较2015年削减12天。奢华车均匀存货天数32天。而广汇宝信存货周转天数为40.99天。
在阅历股价惨烈的下跌以后，很多券商开端宣布研报看好协调汽车的成长，以为回归主业以后扭亏几率较年夜。
已经在新动力汽车的“风口”飘动的协调汽车，计谋重心回归竞争日趋剧烈的汽车经销营业，可否演出绝地回击？
